Las 20 reglas de oro de David Ross tras 35 años invirtiendo

David Ross lleva más de 35 años gestionando dinero. Pasó por US Trust, Citi Private Bank y Chevy Chase Trust en Estados Unidos y, desde 2014, gestiona el fondo Echiquier World Equity Growth, de la gestora francesa La Financière de l'Échiquier, donde hoy dirige el equipo de renta variable global. Hace tiempo puso por escrito sus "reglas de oro": los principios a los que se agarra cuando aparecen la tentación o la duda.

Lo interesante no es que sean complicadas, sino lo contrario: son simples, y varias van en contra de lo que hace la mayoría. Las he traducido y agrupado para que se entiendan desde cero. Es una lista de principios de un profesional, no una recomendación de inversión.

La regla que va contra tu instinto

La primera dice: "las acciones geniales casi nunca están baratas; las baratas casi nunca son geniales". Nuestro cerebro busca gangas: si algo ha caído mucho, parece una oportunidad. Ross avisa de lo contrario. La calidad suele cotizar cara, y lo que está rebajado a menudo lo está por una razón.

Su segunda regla remata la idea: compra el futuro, vende el pasado. No pagues por lo que una empresa fue, sino por lo que puede llegar a ser.

La esperanza no es una estrategia

Si una de tus inversiones se desploma, Ross es tajante: haz algo. O confías en ella lo bastante como para comprar más, o vendes. Lo que no funciona es quedarse quieto esperando el rebote. Para él, el trabajo consiste en tomar decisiones.

Añade una de las frases más útiles de la lista: tu primera pérdida suele ser tu mejor pérdida. Los errores pequeños se convierten en grandes cuando dejas que la pérdida crezca. Reconocer un error a tiempo duele, pero cuesta menos que negarlo durante años. Este sesgo tiene nombre en finanzas del comportamiento, y lo explico en aversión a la pérdida: por qué vendes lo que no debes.

El pánico y el espejismo del mercado alcista

Otra regla dice: cuando todo el mundo entra en pánico, es el momento de ser valiente. Según Ross, el miedo es el gran enemigo del inversor, y algunas de las mejores oportunidades de su carrera surgieron cuando nadie quería comprar.

La regla espejo también está en la lista: no confundas un mercado alcista con ser un genio. Cuando todo sube, todos parecen listos. Parecerlo no es serlo.

Las previsiones, en entredicho

Ross dedica dos reglas a las previsiones económicas y las considera inútiles para el inversor. Su razonamiento: la bolsa es uno de los indicadores que se usan para anticipar la economía, así que usar la economía para anticipar la bolsa es un círculo. Recuerda una frase atribuida a Peter Lynch, según la cual dedicar 13 minutos al año a la macroeconomía ya es tiempo perdido, y él va un paso más allá. Además, cuando el mundo cambia de verdad, es justo cuando las previsiones suelen fallar.

El resto de la lista, en corto

• Confía en tu instinto y no solo en el Excel: la vida no es lineal.
• Mejor aproximadamente acertado que precisamente equivocado. Decide y avanza.
• Si no estás seguro de una decisión, la decisión es no.
• Equivocarse es normal; lo grave es no admitirlo. Es mejor ganar dinero que tener razón.
• Asume el riesgo que el mercado te pague bien; el riesgo mal estudiado por otros puede ser tu oportunidad.
• Evita inversiones tan frágiles que puedan hundirse por sorpresa: ya es difícil ganar dinero con activos sólidos.
• Tus mejores ideas merecen tu mayor peso en cartera.
• Si necesitas liquidez, no vendas tus mejores posiciones: empieza por las peores.
• En caso de duda, haz la mitad: así estarás razonablemente satisfecho pase lo que pase.
• Los directivos no siempre lo cuentan todo. Lo que un CEO no dice importa tanto como lo que dice.
• Mantén tu disciplina: te hará perder alguna oportunidad, pero te evitará errores.
• Y la última: el mayor arrepentimiento de un gestor casi nunca es lo que compró, sino lo que no vendió.

La lección que esconde la lista

Fíjate en algo: ninguna de las reglas te dice qué comprar. Todas hablan de comportamiento: decidir, admitir errores, no seguir a la manada, no confundir suerte con talento. Después de 35 años y miles de decisiones, lo que un gestor veterano considera oro no es una fórmula para acertar más, sino una disciplina para equivocarse menos.

Es una idea que conecta con el debate sobre gestión activa frente a pasiva: sea cual sea el enfoque, gran parte del resultado final depende de cómo se comporta quien decide. En inversión, como en tantas cosas, no suele ganar el más brillante, sino el que comete menos errores graves.

Ninguna de estas reglas sustituye a tu propio análisis ni a tu situación personal. Son principios de un gestor concreto, útiles para reflexionar sobre tu forma de decidir.

Reglas originales: "My Golden Rules", David Ross, CFA (La Financière de l'Échiquier). Contenido con fines formativos e informativos.

Última actualización: 24 de septiembre de 2026.

Eduardo Estallo